+74951152108
Оценка бизнеса
Определение стоимости бизнеса, долей в уставном капитале, акций, стартапов, гудвила и имущественных комплексов для судебных споров, корпоративных конфликтов, сделок, банкротства и залоговых целей
Оценка долей, акций, бизнеса, стартапов и гудвила
Для банкротства, корпоративных споров, сделок и залога
Анализ финансового состояния, активов, обязательств и рисков
Когда требуется оценка
Какие активы подлежат оценке
Оценка при банкротстве
Оценка в корпоративных спорах
Оценка для сделки
Оценка стартапов
Гудвил и деловая репутация
Формат работы
Подходы к оценке
Перечень документов
Судебная практика
Типичные ошибки в оценке бизнеса
Частые вопросы
Стоимость услуг
База знаний
Отзывы
Контакты

Оценка бизнеса на стыке экономики, права и судебной экспертизы

Оценка бизнеса требует не только применения оценочных подходов, но и глубокого понимания финансовой модели компании, структуры активов и обязательств, корпоративных прав, рисков, судебного контекста и цели оценки.
Особенно это важно, когда результат оценки используется в споре: при банкротстве, разделе бизнеса, выходе участника, оспаривании сделок, взыскании убытков.
  • Корпоративный конфликт
    Оценка требуется при выходе участника из общества, разделе бизнеса, споре о действительной стоимости доли, конфликте между участниками, оспаривании сделок, снижении стоимости компании или взыскании убытков с руководителя
  • Банкротство
    Оценка бизнеса, долей, акций, активов или имущественного комплекса может потребоваться для продажи имущества должника, оспаривания сделок, анализа причин ухудшения финансового состояния, определения вреда кредиторам или оценки конкурсной массы
  • Сделка купли-продажи бизнеса
    Оценка помогает определить справедливую цену сделки, проверить ожидания продавца и покупателя, учесть долги, активы, доходность, риски и будущие денежные потоки
  • Залог
    Бизнес, доля в уставном капитале, акции или имущественный комплекс могут оцениваться для целей залога, кредитования, реструктуризации задолженности или обеспечения обязательств
  • Оценка стартапа
    Стартапы часто не имеют стабильной прибыли, поэтому оценка строится не только на текущей отчетности, но и на бизнес-модели, рынке, команде, технологии, интеллектуальной собственности и потенциале масштабирования
  • Оценка гудвила
    Гудвил отражает деловую репутацию, клиентскую базу, бренд, управленческие процессы, рыночное положение и другие преимущества, которые позволяют бизнесу приносить доход выше стоимости отдельных активов.
Какие объекты подлежат оценке
Бизнес как имущественный комплекс
Оценка компании как работающего бизнеса с учетом активов, обязательств, доходов, расходов, денежных потоков, клиентской базы, персонала, рыночного положения и рисков
Доля в уставном капитале ООО
Оценка рыночной или действительной стоимости доли участника, в том числе при выходе из общества, разделе имущества, корпоративном конфликте, наследовании, сделке или судебном споре
Акции и пакеты акций
Оценка обыкновенных и привилегированных акций, контрольных и миноритарных пакетов, в том числе с учетом скидок и премий за контроль, ликвидность и ограничения распоряжения
Стартапы и инвестиционные проекты
Оценка компаний на ранней стадии, где стоимость определяется не только текущей прибылью, но и потенциалом рынка, технологией, бизнес-моделью, командой, интеллектуальной собственностью и прогнозами роста
Гудвил
Оценка деловой репутации и нематериальных преимуществ бизнеса: бренда, клиентской базы, лояльности потребителей, управленческой системы, рыночных позиций, узнаваемости и способности генерировать сверхдоход
Оценка бизнеса в рамках комплексной проверки (дью-дилидженс)
По итогам дью-дилидженса формируется экспертная позиция: какие показатели подтверждаются документально, какие требуют дополнительной проверки, какие риски являются существенными и как они могут повлиять на стоимость, условия сделки или перспективы владения активом


Оценка бизнеса в банкротстве

В банкротстве оценка бизнеса и корпоративных прав часто имеет не только экономическое, но и доказательственное значение. От результата оценки может зависеть цена реализации имущества, вывод о занижении стоимости сделки, размер вреда кредиторам, позиция по оспариванию сделок или субсидиарной ответственности.

Что подлежит исследованию:
  • стоимость доли или акций должника;
  • стоимость бизнеса или имущественного комплекса;
  • стоимость активов, переданных по спорным сделкам;
  • влияние сделки на имущественное положение должника;
  • рыночность цены отчуждения активов;
  • стоимость бизнеса до и после спорных действий;
  • размер уменьшения конкурсной массы;
  • экономическое состояние компании на дату оценки;
  • возможность продолжения деятельности;
  • стоимость прав требования и дебиторской задолженности;
  • наличие гудвила или его утрата.
В банкротных спорах важно оценивать не только отдельные активы, но и экономическую картину в целом: что было у должника, что выбыло, по какой стоимости, как это повлияло на кредиторов и могла ли компания продолжать деятельность


Оценка бизнеса в корпоративных спорах

В корпоративных конфликтах стоимость бизнеса часто становится центральным вопросом. Участник требует выплату действительной стоимости доли, акционер оспаривает цену сделки, стороны спорят о снижении стоимости компании, выводе активов, нераспределенной прибыли или недобросовестных действиях менеджмента.
Профессиональная оценка помогает перевести конфликт из плоскости взаимных претензий в плоскость проверяемых расчетов.

В каких ситуациях проводится оценка:
  • выход участника из ООО;
  • определение действительной стоимости доли;
  • раздел бизнеса между участниками;
  • спор о стоимости акций;
  • продажа доли или пакета акций;
  • оспаривание сделок общества;
  • взыскание убытков с директора или контролирующих лиц;
  • спор о снижении стоимости бизнеса;
  • оценка вклада участника;
  • наследование доли;
  • принудительный выкуп или отчуждение корпоративных прав.
При оценке доли или акций необходимо учитывать не только стоимость компании в целом, но и размер пакета, степень контроля, ликвидность, ограничения на продажу, корпоративные права, финансовое состояние общества и применимость скидок или премий.
Статья "DCF без ретроспективы: защита оценки бизнеса в суде"


Оценка бизнеса для купли-продажи и инвестиций

При покупке или продаже бизнеса важно понимать не только желаемую цену, но и реальную экономическую стоимость компании. Оценка позволяет проверить финансовые показатели, долговую нагрузку, качество активов, устойчивость выручки, зависимость от ключевых клиентов, состояние дебиторской задолженности и перспективы роста.

Оценка позволяет:
  • определить справедливую цену сделки;
  • обосновать позицию в переговорах;
  • выявить завышение или занижение стоимости;
  • учесть долги и скрытые обязательства;
  • проверить финансовую модель продавца;
  • оценить будущие денежные потоки;
  • определить стоимость доли инвестора;
  • рассчитать инвестиционную стоимость;
  • подготовиться к дью-дилидженс (комплексному анализу бизнеса).
Цена сделки - это результат переговоров. Стоимость бизнеса - результат анализа активов, обязательств, доходов, рисков и перспектив. Профессиональная оценка помогает понимать границу разумного торга.


Оценка стартапов и инвестиционных проектов

Оценка стартапа отличается от оценки зрелого бизнеса. У стартапа может не быть стабильной прибыли, значимых активов или длительной финансовой истории. Поэтому анализ строится на сочетании финансовой модели, рыночного потенциала, технологии, интеллектуальной собственности, команды, пользовательской базы и вероятности достижения прогнозных показателей.

Что анализируется:
  • стадия проекта;
  • бизнес-модель;
  • объем и динамика рынка;
  • конкурентная среда;
  • команда;
  • технология или продукт;
  • интеллектуальная собственность;
  • пользовательская база;
  • выручка, иные финансовые показатели;
  • инвестиции;
  • юнит-экономика;
  • прогноз роста;
  • риски масштабирования;
  • условия инвестиционного раунда.
Статья "Как оценить стартап"


Оценка гудвила и деловой репутации бизнеса

Гудвил возникает, когда стоимость бизнеса как единого работающего комплекса превышает стоимость его идентифицируемых активов и обязательств. Это может быть связано с брендом, клиентской базой, репутацией, командой, технологиями, управленческой системой, долгосрочными контрактами или устойчивым положением на рынке.

Что учитывается:
  • прибыльность бизнеса;
  • устойчивость выручки;
  • клиентская база;
  • бренд и репутация;
  • долгосрочные договоры;
  • операционная система;
  • команда и управленческие процессы;
  • рыночное положение;
  • способность генерировать сверхдоход;
  • риски утраты гудвила.
Статья "От брендового капитала к цифрам: как определить стоимость гудвила компании"

Формат работы

  • Оценка
    Проводится на основании Договора на проведение оценки.
    Результат: Отчет об оценке в соответствии с требованиями от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» и Федеральных стандартов оценки.
  • Судебная экспертиза
    Проводится по поручению суда для установления обстоятельств, имеющих значение для дела.
    Результат: Заключение эксперта в соответствии с требованиями Федерального закона от 31.05.2001 № 73-ФЗ «О государственной судебно-экспертной деятельности в Российской Федерации»
  • Внесудебная (инициативная) экспертиза
    Проводится на основании Договора на проведение экспертного исследования когда нужно усилить позицию до суда или в процессе.
    Результат: Заключение, являющееся представленным в письменном виде суждением специалиста, обладающего специальными познаниями по поставленным перед ним вопросам. Заключение может являться доказательством по делу, обосновывающим требования лиц, участвующих в деле, а также иные обстоятельства, имеющие значение для правильного рассмотрения дела (ст. 64 АПК РФ («Арбитражный процессуальный кодекс Российской Федерации» от 24.07.2002 N 95-ФЗ")


Подходы оценки

Доходный подход
Применяется, когда бизнес способен генерировать доход, а стоимость определяется исходя из будущих денежных потоков.
Анализируются:
  • выручка;
  • прибыль;
  • EBITDA;
  • денежные потоки;
  • маржинальность;
  • прогнозы;
  • инвестиции;
  • оборотный капитал;
  • ставка дисконтирования;
  • риски бизнеса;
  • терминальная стоимость.
Наиболее часто используется метод дисконтированных денежных потоков — DCF
Сравнительный подход
Используется, когда можно сопоставить оцениваемый бизнес с аналогичными компаниями или сделками.
Анализируются:
  • мультипликаторы выручки;
  • EBITDA-мультипликаторы;
  • P/E, EV/S, EV/EBITDA;
  • сделки с аналогичными компаниями;
  • публичные компании-аналоги;
  • различия в масштабе, рисках, ликвидности и контроле.
Затратный подход
Применяется, когда стоимость бизнеса во многом определяется стоимостью его активов за вычетом обязательств.
Анализируются:
  • недвижимость;
  • оборудование;
  • запасы;
  • дебиторская задолженность;
  • финансовые вложения;
  • нематериальные активы;
  • обязательства;
  • чистые активы;
  • ликвидационная стоимость.
Стоимость бизнеса не равна сумме денег на счете или бухгалтерской прибыли за один/несколько лет. Она формируется из активов, обязательств, способности генерировать доход, рисков, качества управления и перспектив рынка.
Перечень необходимых документов для проведения оценки бизнеса

Общие документы


  • краткое описание бизнеса;
  • цель оценки и предполагаемая дата оценки;
  • учредительные документы;
  • сведения об участниках или акционерах;
  • бухгалтерская отчетность за 3−5 лет;
  • управленческая отчетность при наличии;
  • налоговая отчетность;
  • расшифровки выручки и расходов;
  • сведения об активах;
  • сведения об обязательствах;
  • данные о дебиторской и кредиторской задолженности;
  • банковские выписки при необходимости;
  • договоры с ключевыми клиентами и поставщиками;
  • сведения о судебных спорах;
  • сведения о кредитах, займах, залогах и поручительствах;
  • бизнес-план, бюджет или финансовая модель при наличии.

Для оценки доли в ООО (дополнительно)


  • устав общества;
  • сведения о размере доли;
  • список участников;
  • бухгалтерская отчетность общества;
  • документы о выходе участника или споре;
  • сведения об ограничениях на распоряжение долей;
  • данные о распределении прибыли;
  • протоколы собраний, если они важны для спора;
  • сведения о сделках с долями при наличии.

Для оценки акций (дополнительно)


  • сведения об эмитенте;
  • количество и тип акций;
  • размер оцениваемого пакета;
  • данные о торгах, если акции обращаются на рынке;
  • корпоративная отчетность;
  • сведения о дивидендах;
  • сведения об ограничениях, обременениях и правах по акциям.
Для оценки стартапа

  • презентация проекта;
  • описание продукта;
  • бизнес-модель;
  • финансовая модель;
  • данные о выручке, затратах, доходах;
  • сведения об инвестициях;
  • сведения о команде;
  • информация об интеллектуальной собственности;
  • данные о пользователях, клиентах, пилотах
Для оценки гудвила

  • данные о прибыли и денежных потоках;
  • сведения о бренде и клиентской базе;
  • договоры с ключевыми клиентами;
  • маркетинговая аналитика;
  • сведения о повторных продажах;
  • данные о рыночной позиции;
  • сведения о команде и управленческой системе;
  • данные о нематериальных активах
Свежая судебная практика
Выдержки из некоторых постановлений с информацией о выполненных экспертизах по оценке бизнеса
Смотреть информацию по другим судебным делам

Типичные ошибки, которые искажают стоимость бизнеса

  • Оценка по бухгалтерскому балансу без анализа реальной экономики

    Баланс не всегда отражает рыночную стоимость активов, качество дебиторской задолженности, скрытые обязательства, гудвил и способность бизнеса приносить доход

  • Игнорирование долгов и обязательств

    Бизнес может показывать выручку, но иметь значительную долговую нагрузку, просрочки, поручительства, налоговые риски или обязательства перед связанными лицами

  • Завышенные прогнозы

    Прогнозы должны быть проверяемыми: опираться на историю бизнеса, рынок, ресурсы компании, договоры, маржинальность и реалистичные темпы роста

  • Неправильный выбор мультипликаторов

    Нельзя механически применять мультипликатор из другой отрасли, другой страны или к компании с несопоставимым масштабом, риском и маржинальностью

  • Отсутствие анализа контроля и ликвидности

    Миноритарная доля и контрольный пакет имеют разную экономическую ценность. Ограничения на продажу и отсутствие рынка также влияют на стоимость

  • Смешение стоимости бизнеса и стоимости отдельных активов

    Компания как действующий бизнес может стоить больше или меньше суммы активов. Нужно учитывать доходность, обязательства, риски, гудвил и возможность продолжения деятельности

  • Формальный подход к оценке стартапа

    Стартап нельзя оценивать как зрелую компанию только по прибыли. Важно учитывать стадию, рынок, продукт, unit-экономику, команду и риски масштабирования

Оценка бизнеса - это не просто расчет стоимости компании. Важно понять, за счет чего бизнес создает ценность: активов, прибыли, денежных потоков, клиентской базы, команды, технологий, бренда или рыночной позиции. В судебном споре или сделке особенно важно, чтобы итоговая стоимость была не только рассчитана, но и доказательно обоснована

Частые вопросы
Зависит от задачи. Если нужно определить рыночную стоимость объекта - чаще готовится отчет об оценке. Если нужно ответить на экономические вопросы в рамках спора, рассчитать убытки или опровергнуть ненадлежащий расчет оппонента - может быть подготовлено заключение специалиста (инициативная экспертиза).
Заключение является представленным в письменном виде суждением специалиста, обладающего специальными познаниями по поставленным перед ним вопросам и может являться доказательством по делу, обосновывающим требования лиц, участвующих в деле, а также иные обстоятельства, имеющие значение для правильного рассмотрения дела (ст. 64 АПК РФ)
Стоимость услуг и сроки выполнения
Стоимость и сроки зависят от нескольких ключевых факторов, в т. ч. от сложности и объема информации.

Точную информацию можете получить после бесплатного предварительного анализа вашей ситуации: отправьте на krylova@max-cons.ru краткое описание объекта и мы оперативно подготовим индивидуальное коммерческое предложение без обязательств с вашей стороны
Получить первичный анализ
  • Оценка бизнеса (стартап, акции, доля в УК ООО, гудвил)
    Стоимость проведения оценки составляет от 80 000 р.
    Срок выполнения от 10 дней
  • Экспертиза по оценке бизнеса
    Стоимость проведения экспертизы составляет от 80 000 р.
    Срок выполнения от 10 дней
  • Рецензия на ненадлежащую экспертизу/отчет об оценке
    Стоимость выполнения рецензии составляет от 40 000 р.
    Срок выполнения от 3 дней
База знаний
(экспертные статьи по теме оценки бизнеса)
DCF без ретроспективы: защита оценки бизнеса в суде
Пример из практики: оценка стартапа в медицине - влияние интеллектуальной собственности
От брендового капитала к цифрам: как определить стоимость гудвила компании
Оценка стартапа
Оценка репутационного вреда
Отзывы с по услуге
Обратился по рекомендации сначала за консультацией, а затем и за услугой по оценке бизнеса. Получил очень профессиональную помощь, оценку, и участие в переговорах с партнером.
Сергей Воронцов
Ссылка на отзыв
Все было выполнено качественно и в срок, эксперта рекомендую (оценка упущенной выгоды)
Евгений Суконкин
Ссылка на отзыв
Получил профессиональное решение моего вопроса. В своем заключении Ольга Александровна обосновала очень весомые доводы по существу вопроса, что позволило урегулировать конфликт с оппонентом в досудебном порядке.
Иванов Николай
Ссылка на отзыв
Всегда на связи:
Телефон: +79259248946 +74951152108
Email: krylova@max-cons.ru
Адрес: г. Москва, ул. Марксистская, д. 20/8, оф. 4

Телеграм-канал: https://t.me/krylova_expert

ООО "Центр независимой экспертизы "Макс"
  • ИНН 3702000906
  • ОГРН 1143702031120 от 29.12.2014 г.
  • Тел. +79259248946, +74951152108
  • Email: krylova@max-cons.ru
  • Telegram: https://t.me/krylova_expert
Документы
Политика конфиденциальности
Согласие на обработку персональных
данных